专题：巴菲特2024年股东大会重磅来袭kaiyun官方网站
来源：华尔街见闻
北京期间5月4日周六晚10点15分启动，堪称全球最知名投资者、被誉为“股神”的九旬老东说念主巴菲特，携CEO交班东说念主、伯克希尔非保障业务的持重东说念主阿贝尔（Greg Abel），以及保障业务持重东说念主贾因（Ajit Jain）共同回应股东发问。
重磅！巴菲特股东大会5万字实录：错过我不懂行业的投资契机 少量也不缺憾（全文）
华尔街见闻回来的巴菲特股东大会重心如下：
1）AI
被假冒形象等不好的经历令巴菲特弥留，将AI类比于核火器的发明：
“我对世界如何处理它莫得任何淡薄，作为一个对此一无所知的东说念主，我照实认为它有巨大的潜在自制和巨大的潜在危害，仅仅不知说念驱散如何。”
2）苹果
“除非发生的确改变本钱建立的戏剧性事件，否则咱们将把苹果作为最大的投资。”
巴菲特还泄漏，抛售苹果源于但愿幸免异日高的多的税率：
“财政赤字将是问题所在，好意思国政府可能加税轻率。”
3）好意思国
“我了解好意思国的国法、缺点、上风等等，不太了解其他文化。如果伯克希尔对持好意思邦原土导向的态度，就不太可能犯关键荒唐。”
巴菲特展望，下一笔大往复可能不会是对好意思国除外的投资。
4）加拿大巴菲特裸露，伯克希尔在评估加拿大的投资契机。他说，不管以哪种格式或表情将资金插足加拿大，皆不会感到不安。事实上，目下正在关爱一件事。不外巴菲特莫得裸露更多具体关爱加拿大的哪些公司。
巴菲特泄漏，加拿大公司和好意思国运营雷同。不外加拿大的大公司莫得好意思国那么多。有些业务伯克希尔可以作念的特别好，加拿大可以从伯克希尔的参与中受益。
5）印度
他服气印度有大把契机。但问题是，伯克希尔对印度的视力有什么上风，咱们的投资有莫得可能是印度想要咱们参与的。也许有些畛域咱们莫得探索到、隆重到。异日，可能有更多契机出现，自然目下可能有契机。6）日本巴菲特还谈到了对日本几家商社的投资，称关连投资有眩惑力，“咱们以尽可能快的速率购买了”。巴菲特于2020年8月在他90岁寿辰时初度购买了日本的关连股份，当先购买的价值约为60亿好意思元。不外他裸露，对其他国度的股市的押注不太可能达到这个范畴。
7）给与
巴菲特首度证据下任CEO阿贝尔将完全给与投资决策：
“伯克希尔的本钱建立应完全由他来持重。我不但愿有200个东说念主每东说念愚弄理10亿好意思元。”
他玩笑称可能不会再签署任何四年期的工作条约：“我的阅读速率、膂力和运营恶果皆不才降，比30年前低了好多，如果子公司料理层有更好的东说念主去讲述职业，为什么要来找我？”
在股东大会问答身手启动前，伯克希尔哈撒韦还发布了本年一季度财报：
伯克希尔一季度营收同比增5%超预期，收货于保费与铁路收入飞腾。投资收益近19亿好意思元，净利润同比回落64%但好于市集担忧。
公司现款储备进一步增长至1890亿好意思元，聚拢多个季度创新高，一季度回购了26亿好意思元公司股票，同比接近砍半但高于旧年四季度的22亿好意思元，还减仓近200亿好意思元的股票投资。
巴菲特泄漏，他不急于为了作念往复而往复，“咱们只按照我方可爱的场合挥杆”，预测二季末现款升至2000亿好意思元。以下为巴菲特股东大会问答身手重心实录，以发问法则成列（以好意思国东部期间为准）：09：45 播放芒格参加的发问身手历史影像
有分析称，巴菲特在这部感东说念主至深且有点幽默的电影中，向他的经久一又友和买卖伙伴请安，重申芒格是“伯克希尔的建筑师”。
短片详实先容了芒格的生平，包括他在内布拉斯加州奥马哈市的生活，芒格与巴菲特皆在那里出身和长大，距离伯克希尔的年会举办地仅有两英里远。短片还展示了芒格积年来知名的明锐点评书籍。在2015年的一次会议上，他曾说：“如果东说念主们不等闲犯错，咱们就不会这样敷裕。”
影片中，芒格在早年某次股东大会上说：“如果我在将近死的时候还能保持乐不雅，那么你们其他东说念主细目可以轻率少量通货扩张。”
还有一段影像自满芒格说：“在施行生活中作念出决定的正确方法是基于你的契机成本。当你成婚时，必须选拔最妥贴你的。你的余生亦然一样的格式（作念决策）。”
10：15 2024年股东大会问答身手开场白
巴菲特称，为了挂念芒格，最新版《穷查理宝典》将是本年伯克希尔股东大会现场独一出售的书，周五已售出约2400册。巴菲特称，往年的年会等闲会现场出售25种书。
10：20 巴菲特解释一季度伯克希尔财报
巴菲特讴歌了一季度保障承保利润和保障投资受益，展望异日季度的功绩会变好，“第一季度可能是最差的”，营业利润下一年会有小幅增长。持有的短期好意思债等短期投资收益异日还会涨，跟利率挂钩。当合理的时候就会回购股票，加多股东职权。
巴菲特还称，第一季度旗下保障业务的运牟利润为52亿好意思元，令东说念主安闲，但“保障业务持重东说念主贾因但愿我向统共东说念主指出，你不行将第一季度的保障业务收益乘以四来得到全年功绩，保障业不是这样运营的。”
伯克希尔的保障业务敞口散播在各个地区和多种灾害类型中，巴菲特称，好意思国东海岸的一场大风暴可能是该公司靠近的最大风险，大欧好意思飓风季从每年6月持续到11月。
巴菲特还称，到本年二季度末，伯克希尔持有的现款可能会进一步增至2000亿好意思元大关：
“咱们很乐意用钱，但必须是（收购或投资的企业）正在作念一些风险很小况且可以为咱们赚好多钱的事情。”
10：42 来自中国香港的投资者发问：巴菲特之前投资比亚迪但目下减仓，之后有契机投资中国香港或者其他中国大陆的股票吗？
巴菲特称，咱们主要投资会在好意思国，咱们投资的一些公司比如运通、好吃可乐皆有全球业务，是全球消耗者皆会优先考虑的饮料或是支付妙技，全球难以找到这样与之特别的投资标的，他们的业务很强。
比亚迪的投资与5年前在日本的投资相似，这是好意思国除外很少有的大笔投资。对于投资日本公司的态度如故很安闲的。全世界还有其他不少国度不够潜入，是以如故以好意思国为主。不行容忍一些可能赔钱的景象。
巴菲特还裸露，伯克希尔的下一笔大往复可能不会是对好意思国除外的企业的投资。10：32 尽管多个季度减持苹果，但会经久持有苹果、好吃可乐和好意思国运通
问：旧年巴菲特说好吃可乐和好意思国运通是伯克希尔持股最久的公司，这些业务带来很好收益，但其中莫得包括苹果，是否合计苹果的投资眩惑力比2016岁首度买入时下落。巴菲特称，咱们还持有好多苹果股票，到本年年底，咱们很可能是苹果普通股最大的持有方，咱们认为，持有它不只是持有股票，而是把它视为业务，好吃可乐亦然一家公司，好意思国运通亦然。当咱们建立资金时，咱们会把标的行动每一家公司，咱们不会去预测市集，不会单单选股。我很早以前对买股票感敬爱敬爱，合计股市充满魔力，但一位深奥的投资者告诉我，看股票时要把它行动公司，不要当作是股票。这话让我深受启发，咱们建立资产时，咱们最基本的原则即是格雷厄姆的玄学，如果仅仅选股，那是销耗期间。巴菲特说，伯克希尔如故会经久持有这三家公司的股票，这些投资当年取得了很大的班师。苹果将经久是伯克希尔的一大投资。巴菲特称苹果是比好吃可乐和好意思国运通更好的企业。他说：“咱们领有好意思国运通，这是一家很棒的企业，咱们领有好吃可乐，这是一家很棒的企业，咱们领有苹果，这是一家更好的企业。”巴菲特还说，除非出现“戏剧性”的情况，否则苹果将是伯克希尔最大的投资。他说：“除非发生的确改变本钱建立的戏剧性事件，否则咱们将把苹果作为咱们最大的投资。但在目下的情况下，我完全不介怀建立现款头寸。”对于为何减持苹果，巴菲特说，这是由于投资得到可不雅收益后的税收原因，不是他对苹果这只个股经久内有什么判断。巴菲特说，我相识的险些统共东说念主皆把隆重力放在若何不交税上，避税自然是合理的，咱们不介怀征税，咱们目下的联邦税率税率是21%。而苹果靠近的税率是35%、致使52%。我合计咱们目下的税率很可能会普及，很可能很快会加税，政府会想从伯克希尔的营收中拿走更大部分。咱们会征税，咱们但愿伯克希尔为此作念出更大孝顺。咱们很红运成为好意思国公司的一员。旧年咱们缴税50亿好意思元。我但愿每家好意思国的公司皆这样，如果税率普及，我也不会介怀。
有媒体隆重到，苹果CEO库克再次出席伯克希尔股东大会的问答身手。
10：48 巴菲特不着重由衷之言“芒格，该你回应了”
巴菲特想让CEO交班东说念主阿贝尔回应问题，驱散说成了“查理”。他说“我皆说风尚了，待会可能还会说顺嘴呢。”
阿贝尔则称，被当作念芒格将是“一种莫大的侥幸”。这是芒格因离世而缺席伯克希尔股东大会的第一年。
第三个问题：最新年报中，伯克希尔动力部分的业务令东说念主失望，投资者惦记环境变化以及监管的方法，比如犹他州最近的监管行为，若何看伯克希尔对动力方面的投资。巴菲特：好意思国有些州启动限度电力投资，比如犹他州。这些举措算是公正的，他们的职业带来了申诉，人人电力方面，1930年代时，一些私东说念主领有的电力公司或人人行状公司粗略比国有的更有恶果，目下，该畛域公司必须有渊博插足，插足渊博资金，是以偶然私东说念主投资东说念主没法作念到。
伯克希尔的动力畛域投资令咱们很安闲，咱们会有申诉，但申诉率可能不会让咱们变得很敷裕，自然，如果完全没申诉咱们也不会作念。目下的职业可能跟目下的环境改变关连，目下的投资成本让东说念主愕然，但咱们有些资金，有些大容貌的维持是很关键的，咱们不会让投资吊水漂。在犹他州，这种环境不是很友善。这期间巴菲特口误，把阿贝尔叫错成芒格。巴菲特说“我照旧风尚了”，他承招供能之后还会有这种口误。阿贝尔说，这是巨大的侥幸。阿贝尔：今天靠近的挑战源于咱们对公用行状有很大投资。伯克希尔很隆重对人人行状的投资。伯克希尔有AI方面的开荒。至少有10亿好意思元以上的改变。野火在好多地方发生。野火的索赔好多。
是以伯克希尔靠近的诉讼等法务挑战，这是一个巨大的挑战。伯克希尔将轻率统共诉讼。从基本面来说，咱们需要立法和纠正，这样咱们材干用渐进式的本钱插足作念出孝顺，咱们不但愿销耗投资。咱们看到一些契机。在犹他州咱们对投资感到宽解。他们最近通过了法案，他们把非经济类野火的蚀本设了上限。电力方面的投资细目不会像其他业务那样带来那么大的申诉。人人行状、特别是动力的投资最多只可得到中等的申诉，目下又靠近野火这类恫吓，一些政策变化，局势变化。咱们细目付出超越1000亿好意思元的插足，但咱们不会浅显地让这些投资销耗掉。11：06 生成式AI对传统行业的影响，问巴菲特认为AI能带来若干上风？
巴菲特坦言，“我对AI一无所知（笑）”，但不料味着这个时期不关键。旧年我提到，让精灵从瓶子跳出来。让它跳了出来，精灵对好多东说念主很有作用，但我但愿这种精灵在异日可以作念善事。
我没法对它作念评估。二战时有了核时期，咱们那时合计拒绝战役是必要的。AI的发展让我弥留，特别是最近的进展，我目睹的一些场合有些吓东说念主。AI会激发诈骗问题，比如一张图片难以辩别真假，诈骗市集增长会很快。自然AI也可能作念善事。11：10 巴菲特捍卫Geico车险的运营成本更低
有股东磋议当年为了买了Geico而不是Progressive，因为后者在数据分析方面作念的更好。
巴菲特为好意思国第三大车险企业Geico狡辩称，其投保成本是全行业最低的，这个上风无法替代，亦然比竞争敌手Progressive更好的地方，即能以更低的成本运营。
巴菲特称，“这不是活命或者盈利的问题，咱们最想要的是保障行业最好模子，况且能以低成本络续为客户服务。这些是我想要的。Geico将络续改进业务，但是不会收缩业务。异日咱们会在保障行业的数据分析上成为最好的公司之一。”
保障业务持重东说念主贾因称：“不幸的是，时期是一个瓶颈，但咱们正在取得进展。我相识到咱们仍然过期，正在领受方法削弱差距，到2025年底，咱们应该在数据分析方面与最优秀的玩家并肩战斗。”
11：16 对于妻子孩子，投资方面有什么淡薄？
巴菲特说，我完全信任我的妻子和孩子，但并不料味着我会向他们征求买什么股票的淡薄。在料理钞票上，几十年来，芒格是最妥贴的交谈对象，这不代表我不参考他东说念主的意见。我的妻子和孩子这些年也变得越来越明智，偶然我会听他们讲好多。偶然我会忽略细节。谈到买卖决策时，巴菲特说，如果我认为我方作念不到，我就不会这样作念。是以，在某种进度上，我在与我方指摘投资。”巴菲特称芒格竣工老诚，这亦然芒格成为关键合营伙伴的部分原因。他说，我和芒格同事多年，他从来不撒谎，也不免强我若何作念，他细目让我考虑好多事，自然他晚餐或派对时也犯小错。在合营伙伴方面，我想不到我和芒格有什么言语是不关键的。巴菲特还说，这适用于他的职业和个东说念主生活。“当你在生活中遭逢这样的事情时，你就会难得那些东说念主，而你会健忘其他的东说念主。11：20 环境变化在保障业中很关键了，加州激流等，在扩展保障业务上，有何变更？
保障业务持重东说念主贾因称：使命险或者一些祸害险皆是关键议题，旧年年底在把抓契机重新订价，一些因素让咱们在每年作念考虑时候，考虑统共可能性。
环境改变要涨若干钱？有些时候必需加价材干保管近况。监管机构也不让咱们活的更容易，有好多国法，改价钱要参考许多。环境变迁会细目加多咱们的风险，最终要考虑业务是否能变得更遒劲。大欧好意思地区也有风灾。无法说5年、10年之后是否发生一样景象。要了解水、降雨等形势。车辆修理成本越来越高，通胀的影响。11：27 巴菲特称下一笔关键往复可能在好意思国，但“高明投资”也许在加拿大？
巴菲特泄漏，他了解好意思国的国法、缺点和上风，而他对世界许多其他国度大体上莫得一样的嗅觉。
比亚迪和Costco是他和芒格同事的这些年里，芒格最为顽强田观点购买的两只股票。
他服气印度有大把契机，但问题是，伯克希尔对印度的视力有什么上风。巴菲特裸露，伯克希尔在评估加拿大的投资契机，有猜测这也许是巴菲特的高明投资。11：31 贾因掌管的保障业务之关键性，以及他的继任者
巴菲特：贾因的出现让咱们作念到保障业务目下这样。目下伯克希尔打造的保障业务架构，在贾因出现前完全不可联想。保障是伯克希尔最关键的业务线条之一。投资也很关键，但跟保障比较完全不行同日而论。
贾因：莫得任何东说念主是不可以取代的，比如库克接替乔布斯以来，作念了很好的职业。咱们董事会关爱继任者。咱们会关爱，如果哪天我被卡车撞了，咱们会若何作念。咱们也有异日候选东说念主的形象。异日会冷静找到让我有信心的接替者。11：37 一个小一又友发问，如果还有契机再跟芒格共度一天，想作念什么？
巴菲特称，他和芒格每天皆在作念令我方得意的事情。芒格很可爱学习，他对好多事厚谊敬爱敬爱，他敬爱敬爱比我广，咱们俩在沿路志趣迎合，在沿路渡过的期间比清闲得意：
“咱们的乐趣还在于沿路犯荒唐，沿路改正荒唐、吸取告诫，这好像更令东说念主得意，因为你的合营伙伴会匡助你开脱逆境，然后你看到你们十年前作念的决策目下还在获利。”
巴菲特坦言，如果有契机再与芒格共度一天，“跟咱们之前统共的日子皆不会有太大区别”：
“我从来没见到哪个东说念主像芒格这样，在99岁时活到东说念主生巅峰，全世界东说念主皆想来找你。芒格曾称，如若知说念我方哪天会死一火就好了，这样我弥远不会往那一天走去。
巴菲特还称，东说念主老是越老越明智，因为可以从荒唐中学习成长：
“咱们仍认为世界还很挑升念念，到咱们这样大了，我问芒格当年2000年你最想跟谁吃饭，查理说我皆遭逢过他们了。每个东说念主皆应该问我方，你的东说念主生终末一天想跟谁沿路渡过，那目下就去遭逢他们并跟他们沿路作念事。”
11：45 政事上的变化已产生网罗上的挫折和危急
贾因：网罗挫折触及的市集至少100亿好意思元的价值。对于是否作念网罗安全保障，咱们是很严慎的。很难了解蚀本如何计较，而且触及到运作上又有什么尺度，计较量是很遒劲的。
蚀本的成本难以计较，不见得一次挫折后就有损害，蚀本是跨越期间的，会有经久影响。不行浅显计较。保单要若何了解费率计较。这是很遒劲业务，这种业务偶然盈利很高，偶然蚀本会很大。
巴菲特提到1968年肯尼迪在朝时曾发生暴乱。他说，如果你要写保单，必须放胆保障范围，问题是，如果某东说念主被刺杀了，因为一次这样的事件，就变成成千上万的业务蚀本，你若何承保。
今天你提供1000个保障，单这一件事关系就很大，偶然还需要法庭决定。网罗保障的代理东说念主可以赚到很高的佣金，但写保单时必须明晰有什么风险。11：51 内华达州的拉好意思东说念主发问：咱们抗拒包袱电费。为什么伯克希尔不开个新的自然气工场或者进行自然气投资？因为我这里随时皆有太阳光。可否不要作念石化投资，而是投资新动力？
阿贝尔称，咱们正本用碳动力，目下在搬动到可再纯真力，皆在咱们考虑之中，偶然候要概述电板等问题，但此刻无法坐窝搬动到其他可再纯真力，但在之后会减少火力发电可能性，这少量照旧在快速发生，了解现存系统能否值得信任，现存客户能否络续使用。
风能咱们也用到了相应的百分比使用，但是如果第二天风莫得了，咱们需要有其他进行补充。
巴菲特称，哪些是可以作念，能够作念，达到咱们的尺度，短长常复杂的业务，要作念决策的。从一个地方转到另外地方，是否能的确这样作念呢？也许今天意料这样作念，来日就发生了问题。
公司要证据每天皆有照明。化石原油竣工是发电最迂腐的格式，储存亦然咱们考虑的问题，电板目下是比较经济的格式，但是一个电板可能只消4小时电力，这当中还有经济、时期的考量和鞭策，要寻求可靠性和均衡度。比尔盖茨也在作念这类职业。11：58 若何看在佛罗里达的车辆保障的形势失控？
贾因：在佛罗里达，车险发生大改动，变成保费急剧增长，而且当地风灾发生频率变高，蚀本严重。这变成保障业务的蚀本。佛罗里达是很大的市集。当地立法者在通过法律裁减费率，咱们但愿当地的保障业能规复普通。佛罗里达有我方的问题，蚀本会加多，但最终会达到制衡。12：01 请巴菲特今天共享下，咱们每个东说念主最需要听到什么？
目下你们生活在好意思国，这里有好多契机，好多国度找不到。我想用芒格的淡薄，开头把讲授作念好，针对我方个东说念主的情况，跟正确的东说念主打交说念，我但愿能找到帮我找到东说念主生正确场合的东说念主。
当年200年咱们有了工业转换，自后在科学、医疗、讲授巨大跳跃，很红运在这样的期间出身。你们所处的世界是前所未有最棒的。寻找我方的敬爱敬爱，找到想要的职业，找到能沿路共享生活的东说念主，偶然候要寻找很久，但不要忘了我方的初心。12：05 若何看待巴菲特还莫得退休，旗下子公司的料理层就找阿贝尔和贾因讲述职业了
巴菲特称，由于年齿已高，他的阅读速率、膂力“和运营恶果”皆不才降，比30年前低了好多，而且他不相识好多子公司的料理层了，“如果有更好的东说念主去讲述职业，为什么要来找我？”
巴菲特认为，目下的运营格式“不可能更齐全了”。阿贝尔更知说念旗下业务的逆境并能给出淡薄，贾因在保障行业的智谋无东说念主能及。两位副董事长也有更好的元气心灵，传达音信的格式稳妥。
贾因称，在晓喻阿贝尔将继任CEO之后，通盘过渡期相等得手，之前一些子公司的料理层会给巴菲特打电话讲述业务，但目下巴菲特会刻意把电话指导给阿贝尔和贾因来处理。12：13 印度经济当年五到二十年贯通淡雅。伯克希尔是否很积极在印度的职权市集找契机。有什么会驱动你们在印度作念大投资？
巴菲特：我服气印度有大把契机。问题是，咱们对印度的视力有什么上风，咱们的投资有莫得可能是印度想要咱们参与的 。也许有些畛域咱们莫得探索到、隆重到，自然不是由我来探索。异日，可能有更多契机出现，自然目下可能有契机。问题是，伯克希尔是否有上风追寻这些契机，或者让它们成为施行。日本的投资很好，印度也可能有这样的机遇，但我并不明晰。因为文化不一样，我没法分散。12：19 伯克希尔如果有新的建筑师加入，会有若何样的职业？注：巴菲特此前将芒格称为公司的建筑师。
巴菲特：如果董事会要找到新的总监，有些东说念主也许会65岁就退休，固然这不太等闲发生。咱们的司理东说念主必须要频繁作念决策。这是一个在咱们现存系统中相等艰巨的职业。有些东说念主跟咱们讲过，两个东说念主不要搭一样的飞机或者并吞辆车。比如，阿贝尔职业职责，他必须要告诉咱们董事，作念了哪些事情，哪些事情要发生。咱们统共董事要决定，阿贝尔是不是作念了正确的决定。咱们要找经历充沛、能够饱读励东说念主心的司理东说念主。咱们目下层面是多元化的东说念主选，东说念主选皆是最好的，咱们照旧得到了伯克希尔最好的一群司理东说念主。伯克希尔的文化要确保眩惑最好的司理东说念主。12：26 您的团队对业务、资产建立上合计作念的最棒的是什么？特别是疫情之后。
巴菲特：如果有东说念主65岁退休，那完全没法担任伯克希尔的CEO。今后二十年，咱们会提供一些容貌，董事会和咱们料理层今后会有不同的决策。对于董事是否络续交班，司理东说念主谁最妥贴交班，巴菲特提到，他之前作念纺织品业务是因为，我合计料理它的司理是很好的东说念主。我合计咱们很有可能还找到像（伯克希尔前董事）汤姆·墨菲这样很好的司理东说念主。要看异日公司的东说念主，他们若何想。当我离开伯克希尔以后，也许公司每二十年皆要作念一次正确的决策，也许决策错了，就要悛改来。这即是要有董事会的原因。咱们有正确的东说念主在董事会，他们可以作念正确的决策，他们不会把我方太当回事，不把伯克希尔作为跳板。12：36 伯克希尔目下抓有1800多亿好意思元现款，在等什么？
巴菲特：这个问题很好回应。台上在场的东说念主，皆莫得很好的想法，若何好好用这笔钱，咱们不会在目下5.4%利率的情况下用这个钱，目下利率这样高（这点不要跟好意思联储讲），咱们只在正确的时候在挥杆，但是目下好多东说念主不管什么时候皆在挥杆，因为他们合计之前陆续挥杆皆打空，合计总打就打到正确标的。咱们对申诉不会像以前那样需要超越若干，目下找不到那么多契机。目下莫得迷漫有眩惑力的标的让我建立那么多资产，看之后是否有变化。12：38 在好意思国房屋买卖6%的佣金硬性尺度要取消了，对房地产行业会有什么影响？
一个月前，好意思国房地产牙东说念主协会（NAR）与房屋卖家团体达成妥协条约，情愿通过支付4.18亿好意思元的抵偿金，并取消佣金尺度来实现具有里程碑真谛的反把持诉讼。
阿贝尔称，通盘行业会经历过渡期，伯克希尔房产服务子公司和通盘行业皆要稳妥新的施行。但房地产中介仍是买卖往复中的关键构成身手，他们提供的参谋和指导服务仍很关键：
“异日佣金的变化是佣金比例需要协商而不是一个固定的百分比，（不是说佣金就绝对取消了，）上述妥协条约（的影响）只会局限在伯克希尔房产服务子公司中。”
此前有报说念称，4月底，伯克希尔好意思国度庭服务公司（即伯克希尔的房产中介业务）泄漏将支付2.5亿好意思元来妥协指控佣金过高的诉讼，是迄今为止单个经纪公司支付的最大一笔金额。
巴菲特泄漏，在他买卖房屋的经历中，作为卖家从莫得拒付过房产中介的佣金，不管屋子卖价有多贵，也莫得向中介索求过佣金扣头。当初平直买下了一个训练公司作为伯克希尔的房产中介业务，那时的价钱是合理的。而且房产中介是个在经济中相等基础的行业，不会脱色。
巴菲特称，他照实对达成上述妥协条约感到骇怪，“但就跟保障行业有好多令东说念主骇怪的决定一样，咱们需要接受事实。就好比911恐怖紧要谁也不会联想到发生但如故发生了。需要接受施行。”
阿贝尔补充称，房产中介行业的模子可能会改变，但他在英国也买过屋子，在好意思国除外买屋子是个完全不同的体验：“咱们的房产中介插足了期间和本钱来确保你的买卖顺畅和安闲。好意思国可能不是最经济实惠的模子，但是性价比是可以的（you get what you pay for）。”12：48 特斯拉的自动驾驶时期堪称会大幅减少车祸，这种时期对车险有何影响，以后收益会若何
巴菲特：自动驾驶可能减少车祸发生，或者减少成本，有东说念主启动用了，以后的数据也会自满异日会若何。当年几年东说念主们照旧等闲磋磨。在保障行业，Uber启动崛起的时候也有东说念主磋磨。对于有些事，当年的揣测是错的。你以为保障容易开展的业务，其实否则。如果车祸能减少50%，听起来可以。咱们正在寻找机遇。有些东说念主即使开了好多里程 的车，仍因车祸丧生。这不是容易揣测的数字。
贾因：特斯拉公司的时期改进听起来会减少车祸发生。但车祸的均值不见得会下落。车险畛域如果要完全改动，不会这样容易。12：54 零排放车辆，可能照旧完全被接受了，问巴菲独有什么想法？
巴菲特：自动驾驶可能减少车祸发生，或者减少成本，有东说念主启动用了，以后的数据也会自满异日会若何。当年几年东说念主们照旧等闲磋磨。在保障行业，Uber启动崛起的时候也有东说念主磋磨。
对于有些事，当年的揣测是错的。你以为保障是容易开展的业务，其实否则。保障业务“相等真谛，因为你一启动就得到了钱，然后你就会发现你作念了一些愚蠢的事情。关联词，当有东说念主把钱交给你、然后你递给他们一小张纸的时候，这是一个相等诱东说念主的生意。”
如果车祸能减少50%，听起来可以。咱们正在寻找机遇。有些东说念主即使开了好多里程的车，仍因车祸丧生。这不是容易揣测的数字。贾因：特斯拉公司的时期改进听起来会减少车祸发生。但车祸的均值不见得会下落。车险畛域如果要完全改动，不会这样容易。特斯拉一直在考虑平直承保保障的想法——但并莫得取得太大班师。13：00-14：00 问答身手进入一小时午休14：15 对于伯克希尔异日的本钱建立决策
巴菲特说，伯克希尔的董事会照旧有了能进行脑力风暴的力量。当他不再执掌伯克希尔时，阿贝尔就将对伯克希尔的投资决策领有最终决定权。
巴菲特说：“如果我是董事会成员，要作念出决定，我可能会凭证阿贝尔的情况，将本钱分拨留给他。他相等了解企业。如果你了解企业，你就了解普通股。”
巴菲特说，伯克希尔的两位投资司理（即Todd Combs和Ted Weschler）的使命明确，他们明晰作念什么职业。如果要让伯克希尔成就更多的利益。策略上的考虑很关键。阿贝尔有智商作念策略上的部署。14：25 巴菲特、Abel谈评估收购指标的尺度
回应：当你有一个了不得的东说念主来料理事情时，就会有好多自我选拔。咱们会遭逢一些为咱们委靡不振的东说念主。咱们仅仅莫得迷漫的东说念主才进行范畴较小的收购。
鉴于咱们在TTI的履历，咱们对分销业务有了很好的了解。TTI是细心的盘算推算格式。咱们也会作念一些微型收购，但前提是要合适咱们目下的架构，而不是为了投而投。咱们也可以给股东买更多TTI，但更倾向于回购。14：32 之前提到伯克希尔减持苹果是为了加多现款，你看到的异日投资契机在那里？如何将面前市集景象与1999年的投资申诉进行比较
巴菲特称，偶然候我会合计充满了契机，可以在夜幕来临时插足一切，也偶然候一年当年了，就像目下似的莫得找到有真谛且时机投资的投资契机，有比目下更好的时机：
“我和芒格错过了好多投资契机，但莫得特别后懊丧，至少错过咱们不懂的东西是不会合计缺憾的，的确缺憾的是错过了一些自后评释（业务变得）相等大的契机。
1999年我皆记不太明晰了，除非那时有特别戏剧性的时候发生，举例像1987年、2008年或2015年，否则我也记不住，我仅仅每天望望能作念些什么。”
14：37 有东说念主问巴菲特，你最可爱的持股时期是持股好意思国运通和好吃可乐的这几十年，如故别的？最近伯克希尔增持了西方石油，作念这些投资的念念维历程是什么。
巴菲特：作念这些投资有好多因素。1942年的时候我就启动买股票。芒格和我偶然很快作念决定，咱们会念念考，是什么因素让咱们很快下决定，咱们合计这些因素是显著可见的。
对于为何大举投资苹果，芒格让我学到的少量是，消耗者的行为和很关键。咱们如果要买产物店，很快可能意志到这是个荒唐，但这个荒唐会让咱们更好地考虑资产建立的历程是若何的。咱们冷静学会了消耗者的行为。
巴菲特提到对喜诗糖果的投资，说咱们并不知说念若何作念糖果生意，但咱们在投资的历程中学到了消耗者行为的学问。这个历程中咱们陆续学到了消耗者的行为。投资苹果亦然。
你可以不雅察到顾主对你的产品是感敬爱敬爱的。这是一种消耗者神气的偏好。那时我看到苹果股票的价值低于它的本色价值。比如你买第二部iPhone和买第二辆车是不一样的，你买第二辆车的价值可能比第二部iPhone高二十倍。
我那时不知说念iPhone若何运行，但我知说念消耗者可爱它，它的价值远远被低估了。而且我知说念苹果的CEO库克和乔布斯一样出色。
谈到iPhone，巴菲特泄漏：“它是最伟大的产品之一，而且可能是有史以来最伟大的产品。”
巴菲特说，如果你对某种业务有履历丰富，那你可能灵机一动，就有投资。而有些事不会一下子发生，但你可以作念渊博准备。对很快就决定投资的西方石油亦然如斯。
巴菲特说，他之前持续了解磋议关连行业，作念了好多石油自然气业务的磋议，偶然他并不是完全了解秘诀，偶然他意料一些不雅点，记在心里，直到他碰到西方石油的CEO Vicki Hollub为止。巴菲特说，目下我安闲对西方石油的投资。对于媒体股派拉蒙全球，巴菲特说要对这笔投资持重，这笔投资蚀本好多，他一个东说念主全权持重。14：50 董事会信提到BNSF有滑落场合，照旧投资到更多货运还有设立上，今天在铁路业务上的滑落若何回事？
巴菲特回应：铁路对一个国度来说短长常必要的。好意思国政府曾经把铁路进行国有，曾经进行多轮谈判，致使好意思国寰宇铁路停运过。目下再修铁路险些不可能，比如在加州建高铁，他们会惦记对环境的影响，如果在好意思国寰宇作念这样的事情，反对声息有多大。这可能不是一项最好的业务，但竣工短长常必要的存在，他的替代价值太高了。咱们以税收上相等高效的格式持有关连的铁路业务。买BNSF如故一笔可以的投资。咱们但愿在其他产业上，找到更合理的投资标的。买BNSF是当初阿贝尔作念决定的。
阿贝尔称：铁路业务有些地方让咱们股东失望，不外和同业比较还可以。如果回到2021年时候，那时情况完全不同。2022年时候发现了西部的供应链问题。2023年时，统共业务成本和架构进行了相应的改善，团队接力职业，重新分拨了架构的成本和资源，作念了好多事情，相识到需要对需求进行重新考量。咱们竞争敌手还有卡车行业，卡车行业的结构让咱们可以有智商与其竞争。咱们要想目标处理结构问题。咱们团队照旧插足到正确的架构上。15：03 有东说念主问巴菲特：08年底时你提到，投资100万好意思元，可以保证得到50%的年化收益，目下用100万好意思元若何投资
巴菲特：穆迪那本对于交通输送的书，我读的时候才二十多岁，很难联想那时年青东说念主去那样了解铁路。我不知说念目下有什么东西像当年穆迪的那本手册那样。目下如果投100全能得到50%的年申诉，那可太好了。有东说念主能找到投资契机是因为他们好意思瞻念去探索，好意思瞻念在不同的畛域扩大我方的学问面。东说念主脑是很复杂的。当咱们剖析大脑妥贴作念什么的时候，你的后劲材干充分发掘。如果莫得目标找到妥贴你、感敬爱敬爱的畛域投资，可能申诉就不是很好。15：09 芒格提过，一个东说念主领有产权统共权，会更好的料理。好多待业金资管并莫得伯克希尔这样的实力，作念的决策也不合适股东职权，这种情况应该领受什么方法？
巴菲特：伯克希尔有很好的执掌东说念主。开头把它作为国度资产来看待，这样找到更多的处理决议。这要放到咱们董事的心里念念考。东说念主的心里影响了好多种行为。有些事情作念了，下次就不想作念了，收购行为时候有这样过。15：16 如何找到生活中的真偶像/东说念主生导师，如何好好交友等履历
巴菲特泄漏，一个合适的东说念主生偶像是很关键的，他和芒格皆有：
“很关键的是有东说念主理续爱你，就算你杂乱了一些国法，我和芒格皆被这样爱过。你需要有个合适的豪杰去顾惜，取决于你想成为什么样的东说念主，如果你选拔的偶像正确就进入了正轨，不光说的是挣钱方面，而是说通盘东说念主生。”
15：21 对于连锁卡车加油站企业Pilot的投资不对。伯克希尔曾因收购Pilot的投资遭到指控，差点闹上法庭，终末达成庭外妥协。
巴菲特说咱们对Pilot的投资如故可以的，但他不肯意多提。自后他提到Pilot加油站的秉性，说这是在好意思国环境的秉性。15：28 来自中国的投资者发问，若何样最大化复利投资？
巴菲特：气运饰演相等关键的因素。我目下最好的技能是，逃匿风险，躲开灾祸。当你红运的时候，一定要最大化使用，自然这个气运不是及时皆会有的。如果我再活一次，我的选拔可能会不一样，但我不会错过这些行之灵验的东西。我的后半生时期，发生了剧变。我姐姐还在上学的时候，还被家里见告，一定要上学时候成婚，要否则好男东说念主皆被抢光了。看到咱们取得这样大跳跃，简直是无与伦比的。目下细目比100年前有更好的生机。15：34 当年巴菲特说，他将留给妻子90%的遗产投资到低成本的标普500指数，目下科技公司照旧占标普权重的四分之一，目下他会不会考虑将遗产的建立滚动到等权重指数基金这类投资
巴菲特说，在如期修改遗嘱历程中，他的投资淡薄莫得变。他每三年修改一次遗嘱，仍然淡薄妻子将遗产的 10% 分拨给短期政府债券，90% 分拨给低成本的标普500指数基金。考虑到妻子将秉承的信赖基金范畴，她的投资组合会不会跑赢标普500并不关键。主如若，她合计我方的财务景象不需要考虑这点。
巴菲特说，他但愿找到更好的方法，把最好的资源用到该用的地方，处理世界上最需要处理的问题。他说，我合计遗产资金可以用到这个世界最需要的地方。我合计，在场列位好意思国东说念主皆需要一份遗嘱，要知说念，四位好意思国前总统皆在死一火时莫得留住遗嘱，联想下，这些东说念主离开后莫得遗嘱，有多可怕。比如遇刺的林肯，很难联想这样伟大的东说念主死去后莫得留住遗嘱，多缺憾。东说念主皆有我方的缺点，有残障，不要对我方太狠，也不行完全疏忽，因为你可以改变异日。15：44 目下AI的精灵从瓶子里放出来了，伯克希尔哪项业务在AI面前有最大风险？
回应：任何作事密集行业皆会受到AI的恫吓。自然在此之下可以额外得到更多文娱期间。这中间有一些更多的问题。东说念主工智能是有更多深入层面进行磋磨的。讲到精灵，我有好多可以共享的。如果咱们用这些在酬酢层面，可能有更好的上风。但是如果用这个来使用原枪弹或者其他不稳妥的事情，就有问题了。AI在统共职业上，讲到统共行业，每个公司皆在讲，哪些可以更安全地来作念？好多东西讲论断还太早。目下是无法预测的，想要正确的预测，还言之过早。自然AI竣工是不可念念议的。当年原枪弹容貌曾经相等昌盛地磋磨。15：50 好意思国国债市集是2008年的六倍大了，何时这样多好意思债的供应不行再被市集接收？
巴菲特泄漏，最好的猜测是好意思国国债会在很永劫期内持续被市集接受，因为莫得更多更好的替代选项。在很经久间内去考虑，好意思国国债的范畴并不算特别大，因为你要考虑到通胀、恫吓全球经济景象的危机，以及好意思元作为储备货币的地位等各方面因素：
“不是好意思国债务的竣工数目在恫吓好意思国金融体系，而是通胀和异日的好意思元价值在恫吓通盘系统。
是以我不惦记好意思国国债供应的竣工数目有若干，而是惦记财政赤字的出路。
目下大师可爱聚焦好意思联储的各项行为，但是财政赤字才是最应该关爱的话题。
好意思联储主席鲍威尔短长常相等有智谋的东说念主，但他不行限度财政政策，他在敕令东说念主们隆重财政政策/赤字，这才是问题所在，才是激发危机的东西。”
还有东说念主问，目下的情况和2008年、09年有何不同。
巴菲特提到20世纪70年代末和80年代初靠近高通胀压力的前好意思联储主席Paul Volcker，Volcker当年接力压低通胀时还收到过死一火恫吓。巴菲特说，咱们无法完全先见好意思联储在作念若何的决定。好意思联储主席鲍威尔是很明智的东说念主，关联词，好意思国的财务轨制和决策不是他能决定的。15：58 如果对伯克希尔股东作念要求，会作念什么要求？为什么？
回应：这个问题不管穷富皆是一样的。如果你迷漫红运，要确保帮周围东说念主也得到这样的气运。16：00 问答身手实现！巴菲特戏称，但愿你们来岁也来，但愿我来岁也参加
他还推选大师皆去买《穷查理宝典》。有参会东说念主士提到，每一条卖书结账通说念皆排满了东说念主。
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