机构指出，受制于资源天资，国表里锑矿供给增量有限；跟着我国锑出口延续收复，看好锑价核心上移。

核心逻辑

1.2025年开年以来锑价合手续飞腾冲突历史新高，闭幕2025年3月3日，中国有色金属协会锑业分会关于99.65%纯度的锑锭平均报价达到16.5万元/吨，较上一个报价日飞腾7000元/吨，较1月2日的14.3万元/吨飞腾15.4%。

2.氧化锑出口延续收复，表里价差或不休建立。在2024年10月锑品出口大幅减少后，11月和12月的出口量别离达到776吨和1571吨，收复至管理前（2023年1月-2024年6月均值）的26%和53%水平，主要出口筹画地为东南亚和非洲地区。跟着环球供应链诊疗徐徐完成，国表里价差建立的预期增强，内盘锑价有望合手续飞腾，接头出口回升的趋势将合手续。

3.近期SMM锑系阻燃材料报价运转飞腾，这背后或体现出下流电子电气、家用电器、电器开拓、新动力汽车等界限关于阻燃需求的复苏，此前曾屡次强调：溴－锑协效阻燃剂具有高阻燃效果、低力学性能影响，PCB板等电子界限或无法替代，锑阻燃需求受益于电子周期复苏。此外，AIDC逻辑使锑升级为AI金属；AI算力芯片功率越来越大，温度越来越高，关于阻燃的需求也例必将大幅擢升。

4.光伏玻璃日熔量当今已止跌企稳，由于3月节后需求徐徐收复以及531之前漫衍式光伏抢装，接头3月组件排产将达到50GW以上，光伏玻璃加价概率较大，光伏玻璃日熔量有望筑底回升，光伏用锑需求行将复苏。

利好个股：

天风证券觉得，本年锑的供需与旧年比较，向着更深重的供给扰动与更有但愿的需求景气演绎。这么的供需边缘变化有望鞭策锑价合手续上行，不休刷新历史新高。提议原谅：华锡有色、湖南黄金、华钰矿业等。

本文实质精选自以下研报：

《天风证券有色金属行业专题参谋：锑价上行原因分析与合手续性瞻望》

《中信建投：锑金属元素投资远景》

《光大证券锑行业系列论述之五：光伏玻璃需求向好，氧化锑出口延续收复，国内锑价核心有望上行》

校对：陶谦kaiyun.com