往常一周，市集千里浸在浓厚的节日脑怒中，泰西处于圣诞新年假期，迫切音讯相对较少，金银油汇股指亦与英伦的分析很是接近，主要受制在布尔带区间整理的节律当中。事实上，这周期地缘政事样式依旧垂危，仅仅由于假期资金量减少，未在市集上充分反应地缘政事相关信息。参加2025年后，市集资金运行回流，部分资金流入黄金和原油市集，金价及油价在2025年首个来去日即有彰着升幅，非好意思财富则进一步受压。慑服地缘政事的变化、央行计策及大型资金对2025年的喜好，照旧是迫切带领市集的焦点。

金价暂获多方面要素支执，肃穆性缘样式突发焦点

当今金价获多方面要素支执：一是中国春节黄金行情对金价形成复旧；二是地缘政事垂危样式执续，乌克兰、中东及叙利亚等地的垂危样式未缓解，使得黄金和原油行为避险财富受到疼爱；三是每年齿首或月初，主动型基金参加市集，在预期特朗普再行入主白宫后将出台打压非好意思财富计策的情况下，这些基金在无更好秉承时会将部分财富设置于黄金。同期，市集炒作合计央行可能会因形势所迫继续购买黄金，而中国行将参加一月底运行的春节行情，也进一步加强了对黄金的支执。

零星指示：2025年开年首段金价及油价同步上扬，或走漏畴昔有契机出现要紧的地缘政事风险，不行以漠视突发音讯。

特朗普施政是最大不笃定要素

刻下最大的不笃定要素是特朗普1月20日上任后将出台何种措施，这可能导致市集价钱波动，当今市集对特朗普上任的总体预期对非好意思财富相对不利。此外，非好意思国度能否解决好相关矛盾、无为垂危经济样式并重拾发展能源仍有待不雅察。同期，法国、德国和加拿大濒临国会改组，在职总理可能被替换，这种政事不踏实情况可能使欧元和加元等货币相对受压，操作上，要提防主动型购买黄金资金完成入市后，若好意思元及好意思债息续抽升，或为金价带往复吐压力。

好意思元强势或出现转动点

市集暂时预期好意思联储在1月底的计策会议不详率看护利率不变，而非好意思央行如欧洲等主要经济体有执续减息的可能，日本虽有加息契机但需数据支执，且即便日本加息，与好意思国的利率差距仍较大，全体情况支执好意思元的强势。不外，畴昔特朗普的计策是否会转换这一方位仍需热心，此前特朗普上任前其财长曾谢寰宇经济论坛走漏好意思元颓势对好意思国经济成心， 1 月中下旬再次举行的达沃斯论坛，市集高度热心特朗普本东说念主或新任好意思国财长是否出席，以及他们是否会发表对好意思元的见解。若再次说起弱好意思元计策，刻下强好意思元走势可能转化，金价则有望因弱好意思元走势取得助力。黄金被看好，除地缘政事、中国春节行情以及央行和机构购买黄金等要素外，特朗普可能再度建议弱好意思元计策亦成为潜在“爆点”。

新一周好意思国非农数据预期回软

新的一周，好意思国将公布非农管事数据，同期非好意思国度也会发布诸多迫切的通胀数据。若非好意思国度通胀数字回升，市齐集意想这些非好意思央行是否会延长减息计策，毕竟 2025 年通胀问题或导致高息环境执续较长本事，暂缓非好意思颓势的压力。

早前好意思联储主席鲍威尔已走漏减息法度不详率放缓，市集意想好意思联储 1 月底不会再次减息，而是比及 3 月。下周将公布好意思联储会议纪要，其中是否会强调暂缓减息安排、走漏何时再行减息或基于何种条目转化货币计策，都是市集焦点。若会议纪要娇傲鹰派态度，走漏畴昔可能再行加息，对黄金将是千里重打击，因黄金对利率敏锐。不外，就当今好意思国通胀瓦解而言，好意思联储官员发表如斯鹰派言论的可能性不大，但仍需加以侧目并热心好意思国管事市集良友。

好意思国非农管事数据方面，市集预期管事职位回落至二十万，前值为二十二点七万，休闲率可能从 4.2%升至 4.3%。若如斯，市齐集解读为好意思国管事市集进一步放缓，对金价形成较好复旧，因黄金对好意思国经济走向敏锐，管事市集大幅放缓会强化市集对好意思联储尽快减息的预期。

值得防卫的是，非农数据有零星 50%的概率出现偏差，毕竟这仅仅一项民调。若数据巧合大幅回落，如市集部分预计的可能大幅跌至十五万，对金价的助力将更为显耀，市齐集再度炒作 1 月底好意思联储再次减息。诚然，这次行为拜登卸任前终末一次公告，数据也存堤防外大幅走强的可能性。总之，按成果操作更为合适。

焦点迫切性名次如下：

炒作东题：

焦点：

入市契机

（若焦点有用）

1. 避险情线升温

(热心突发)

l 热心乌俄「核」危急

l 热心以色列违背息兵合同

l 叙利亚内战发展契机

利好金价及油价

2. 主动型资金入市买黄金

l 炒作黄金侧目特朗普计策风险

l 投行炒作金价创高

l 金价冲突迫切阻力

l 周一开市时段

3. 好意思非农管事数据回软

l 预期职位回落至20万，部份预期回至15万

l 休闲率或回升

若此，支执金价

4. 中国春节黄金行情

l 热心中国经济数据

l 热心中国央行计策

看好中国，则支执金价

5. 非好意思央行作风

l 热心非好意思通胀数据瓦解

若非好意思通胀回升，料缓减非好意思跌势

6. 加拿大、德国、法国国会改组

l 热心当先候任东说念主计策

杂乱政局或打击欧元及加元

7. 好意思联储会议纪要

l 预期1月暂缓减息

若现实巧合鹰派，则对金价形成压力

8. 特朗普来去

l 官员任命、

l 关税措施、

l 税改、

l 好意思联储改良

支执好意思股

本文握管于2025年01月03日

笔者Wayne Lai黎永达（右）与前好意思联储主席　格林斯潘（中）及商品众人Jeffrey Christian(左)研讨合照。

【作家简介】黎永达

香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。往常服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同期为大专客席讲师、财经媒体如期嘉宾及财经读物著者，屡次代表香港出席寰宇金融行业论坛，现为英伦金融集团有计划及市集主宰，多年为服务机构赢取多个行业大奖。

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